ভেঞ্চার মার্কেট অক্টোবর ২০২৬ এর মাঝামাঝি: রেকর্ড মূলধন, এআইতে উচ্চ ঘনত্ব, সপ্তাহের বৃহত্তম রাউন্ড, আইপিওর প্রস্তুতি এবং তহবিল ও বিনিয়োগকারীদের জন্য সংকেত

২০২৬ সালে ভেঞ্চার বিনিয়োগ একটি ঐতিহাসিক রেকর্ডের দিকে এগিয়ে চলেছে, কিন্তু বাজারটি ক্রমাগত অসামঞ্জস্যপূর্ণ হয়ে উঠছে। মূলধনটি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার সাথে সম্পর্কিত একটি ছোট গ্রুপ কোম্পানিতে কেন্দ্রীভূত হচ্ছে। গত সপ্তাহে এটি প্রমাণিত হয়েছে: বৃহত্তম রাউন্ডগুলি ক্লাউড এআই অবকাঠামো, এআই-ভিত্তিক ফিনটেক পণ্য এবং এআই এজেন্ট ডেভেলপমেন্ট কোম্পানিগুলি পেয়েছে। একই সময়ে, বাজারে এআই স্টার্টআপগুলির রাজস্বের গুণমান এবং ঋণমূলক অর্থায়নের উপর ভিত্তি করে নির্মিত অবকাঠামোর স্থায়িত্ব নিয়ে আলোচনা চলছে। নীচে ভেঞ্চার বিনিয়োগকারী এবং তহবিলের জন্য প্রধান ঘটনাবলী সংকলিত হয়েছে।

ম্যাক্রোছবি: রেকর্ড বছর, ত্রৈমাসিক গতি হ্রাস

ক্রাঞ্চবেসের তথ্য অনুযায়ী, ২০২৬ সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে বৈশ্বিক ভেঞ্চার বিনিয়োগ $১৫৯ বিলিয়ন হয়েছে। প্রায় ৬,০০০ স্টার্টআপ অর্থায়ন পেয়েছে। ত্রৈমাসিক পরিমাণ দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের তুলনায় ২৫% হ্রাস পেয়েছে ($২১২ বিলিয়ন), কিন্তু বছরে ৫৩% বৃদ্ধি পেয়েছে। নয় মাসে, স্টার্টআপগুলি $৬৭৯ বিলিয়ন অর্জন করেছে, যা নজরদারি ইতিহাসে একই সময়ে সর্বাধিক।

• এআই-এর শেয়ার: $১০২ বিলিয়ন, বা ত্রৈমাসিক বিশ্ব ভেঞ্চার মূলধনের ৬৪%।
• মেগারাউন্ড: ২৭টি কোম্পানি $১ বিলিয়ন বা তার বেশি রাউন্ডে অর্থায়ন পেয়েছে। এটি একটি অত্যধিক রেকর্ড: দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ১৬টি কোম্পানি ছিল, প্রথম ত্রৈমাসিকে ১৪টি।
• ভূগোল: মার্কিন কোম্পানির উপর $৯১ বিলিয়ন (৫৭%) এবং সান ফ্রান্সিস্কো বে এরিয়াতে বিশ্বব্যাপী পরিমাণের ২৪%।
• পর্যায়: পরবর্তী রাউন্ড $১০৫ বিলিয়ন (+৭৩% বছরে), প্রারম্ভিক রাউন্ড $৪০.৬ বিলিয়ন (+২৫%)।

আমেরিকান পরিসংখ্যান PitchBook এবং NVCA একই প্রবণতা দেখাচ্ছে। জানুয়ারী-সেপ্টেম্বরের মধ্যে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ভেঞ্চার ডিলের পরিমাণ $৫১৫.৮ বিলিয়ন হয়েছে, যার মধ্যে ৮২.৭% এআই খাতের কোম্পানিতে গেছে। প্রায় ৯০% তহবিল $৫০ মিলিয়ন বা তার বেশি রাউন্ডে গেছে। এআই ছাড়া স্টার্টআপগুলির জন্য, বাজারের রেকর্ড প্রায় কোনো অর্থায়ন দিকে প্রবেশ উন্মুক্ত করছে না।

সপ্তাহের প্রধান বিষয়: এআই অবকাঠামো মেগারাউন্ড আকর্ষণ করছে

সপ্তাহের সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য ডিলটি ক্যালিফোর্নিয়ার ক্লাউড প্ল্যাটফর্ম Modal এর $৭৫০ মিলিয়ন সিরিজ ডি রাউন্ড, যার পোষ্ট-মনি মূল্যায়ন $১৫.৭৫ বিলিয়ন। এই রাউন্ডটি পরিচালনা করেছে Accel, এবং এতে Kleiner Perkins, Menlo Ventures, General Catalyst, Redpoint, Lux Capital এবং অন্যান্যরা অংশ নিয়েছে। কোম্পানিটি জানিয়েছে যে এর বার্ষিক রাজস্বের হার $১ বিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে, এবং মে মাস থেকে প্ল্যাটফর্মের ব্যবহার তিনগুণ বৃদ্ধি পেয়েছে।

বিনিয়োগকারীরা শুধুমাত্র কম্পিউটিং নয়, বরং এআই অবকাঠামোর প্রান্তিক সংযোগগুলিকেও অর্থায়ন করছে:

1. Salience Labs (অক্সফোর্ড) Bullhound Capital এর নেতৃত্বে $১২৫ মিলিয়ন সিরিজ বি রাউন্ডে অর্থায়ন পেয়েছে, যার মধ্যে AMD Ventures এবং Intel Capital অংশগ্রহণ করেছে। কোম্পানিটি GPU ক্লাস্টারের জন্য অপটিক্যাল সুইচ তৈরি করছে।
2. Skeleton Technologies (এস্তোনিয়া) সিমেন্সের তত্ত্বাবধানে কৌশলগত বিনিয়োগ পেয়েছে, ব্লুমবার্গের তথ্য অনুযায়ী $১০০ মিলিয়নের বেশি। কোম্পানিটি "ইউনিকর্ন"ে পরিণত হয়েছে এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ডেটা সেন্টারের জন্য সুপারক্যাপাসিটরের উৎপাদন নির্মাণ করছে।
3. Labelbox $১০০ মিলিয়নের বেশি সিরিজ ই অর্থায়নের ঘোষণা করেছে, যার মধ্যে ক্রেডিট লাইন রয়েছে। এই তহবিলগুলি শক্তিশালী শিক্ষা এবং কর্পোরেট এআই এজেন্টের জন্য ব্যবহৃত হবে।
4. Tamr এআই সিস্টেমের জন্য কর্পোরেট ডেটা পরিচালনার জন্য Volition Capital থেকে $২১ মিলিয়ন গ্রোথ বিনিয়োগ পেয়েছে।

পাবলিক মার্কেট সতর্ক সংবেদন পাঠাচ্ছে। ১৪ অক্টোবর, এআই ক্লাউড CoreWeave এর শেয়ার হারাতে শুরু করেছে ঋণের খরচ এবং বাড়ানোর উপর উদ্বেগের কারণে। ভেঞ্চার ফান্ডগুলির জন্য এটি একটি যুক্তি যে তারা নিশ্চিত চাহিদার সাথে কোম্পানিগুলিকে এবং এমন প্রকল্পগুলি ধরতে পারবে যার আয় ভবিষ্যতের ক্ষমতা ব্যবহারের উপর নির্ভর করে।

ফিনটেক: Ramp চার মাসে $১৬ বিলিয়ন বৃদ্ধি পেয়েছে

ব্লুমবার্গের তথ্য অনুযায়ী, ফিনটেক প্ল্যাটফর্ম Ramp প্রায় $১.৮৫ বিলিয়ন আকর্ষণ করেছে, যার পূর্ব-মূল্যায়ন প্রায় $৬০ বিলিয়ন। রাউন্ডটি পরিচালনা করেছে Dragoneer এবং Thrive Capital, এবং Founders Fund একটি বড় চেক প্রদান করেছে। জুন মাসে, কোম্পানিটি $৭৫০ মিলিয়ন আকর্ষণ করেছিল, যার মূল্যায়ন ছিল $৪৪ বিলিয়ন। Ramp ৭০,০০০টির বেশি কোম্পানিকে সেবা প্রদান করে, এবং ব্লুমবার্গের তথ্য অনুযায়ী, এর বার্ষিক রাজস্ব গত গ্রীষ্মে $১.৫ বিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে। কোম্পানিটি রাউন্ডটি মন্তব্য করেনি।

এই ডিলটি কর্পোরেট ব্যয় ব্যবস্থাপনার সেগমেন্টের সম্মিলনকে প্রতিস্থাপন করে। Ramp এর নিকটতম প্রতিদ্বন্দ্বী, Brex, এবছর Capital One এর নিয়ন্ত্রণে চলে গেছে। Ramp এআই উপাদানগুলির প্রসার ঘটাচ্ছে, এবং এটি সরাসরি তার মূল্যায়নকে সমর্থন করে।

এআই-এজেন্ট এবং ভূরাজনীতি: Manus $৫০০ মিলিয়নের বেশি আকর্ষণ করেছে

Butterfly Effect, এআই-এজেন্ট ডেভেলপমেন্ট কোম্পানি Manus-এর মূল প্রতিষ্ঠান, $৫০০ মিলিয়নের বেশি রাউন্ড বন্ধ করেছে। সহযোগী বিনিয়োগকারীরা Boyu Capital এবং IDG Capital, অংশগ্রহণ করেছে Tencent, HSG এবং ZhenFund। এটি প্রথম অর্থায়ন যখন বেইজিং মেটাকে $২ বিলিয়নের বেশি দামে Manus কেনার চুক্তি বাতিল করতে বাধ্য করেছে। মূল্যায়ন প্রকাশ করা হয়নি, যদিও পূর্বে $৪ বিলিয়নের স্তরে দর কষাকষির কথা বলা হয়েছিল।

Manus এর কেস দেখায় যে আন্তর্জাতিক এআই ডিলগুলিতে নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি একটি আলাদা ডিউ ডিলিজেন্সের কাহিনী হয়ে উঠেছে। বিনিয়োগকারীদের প্রযুক্তি ছাড়াও বিচার বিভাগ, মূলধনের কাঠামো এবং কৌশলগত বিক্রির মাধ্যমে একজিটের সম্ভাবনাও বিবেচনায় নিতে হবে।

ডিপ টেক, বায়োটেক এবং প্রতিরক্ষা: দীর্ঘ চক্রের জন্য মূলধন

এআই ছাড়াও, ভেঞ্চার ফান্ডগুলি দীর্ঘ প্রতিপাদনের সময়কাল সহ মূলধন-রহিত প্রযুক্তিগুলিকে অর্থায়ন করতে থাকে:

• OMass Therapeutics (অক্সফোর্ড) $৩১০ মিলিয়ন পুনরাবৃত্ত সিরিজ C রাউন্ডে আকর্ষণ করেছে। রাউন্ডটি Bain Capital Life Sciences, Forbion এবং Novo Holdings পরিচালনা করেছে। এই তহবিলগুলি অন্ত্রবিদ্যা এবং রোগ প্রতিরোধের জন্য ক্লিনিকাল গবেষণায় ব্যবহৃত হবে।
• Oratomic $৪৭৫ মিলিয়ন সিরিজ B রাউন্ড বন্ধ করেছে, যার লক্ষ্য নির্ভরযোগ্য কোয়ান্টাম কম্পিউটার তৈরি করা।
• Sabi Khosla Ventures এর পরিচালনায় বীজ স্তরে $৫০ মিলিয়ন আকর্ষণ করেছে। কোম্পানিটি "মস্তিষ্ক - এআই" পরিধেয় ইন্টারফেস তৈরি করছে।
• Fortastra $৩০ মিলিয়ন সিরিজ A রাউন্ডে অর্থায়ন পেয়েছে মহাকাশের যানবাহনের জন্য, যা কক্ষপথের অবকাঠামো রক্ষা করবে।
• Tessolve Semiconductor (ভারত) $৭৫ মিলিয়ন Vector Line Capital থেকে আন্তর্জাতিক সম্প্রসারণের জন্য সংগ্রহ করেছে।

ফান্ড এবং LP: OrbiMed $৩ বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে

ফান্ডিং সাইডটিও সক্রিয় রয়েছে। স্বাস্থ্য খাতে বিশেষায়িত বিনিয়োগকারী OrbiMed দুটি ফান্ডে $৩ বিলিয়ন সংগ্রহের ঘোষণা করেছে। OrbiMed Private Investments X $১.৯ বিলিয়নেরও বেশি জীবন বিজ্ঞানে ভেঞ্চার ডিল করার জন্য মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপে আকর্ষণ করেছে। OrbiMed Asia Partners VI এশিয়াতে গ্রোথ এবং ভেঞ্চার বিনিয়োগের জন্য $১ বিলিয়নেরও বেশি সংগ্রহ করেছে। PitchBook–NVCA অনুযায়ী, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, নতুন পরিচালকরাই বছরের শুরু থেকে $৪.৯ বিলিয়নে ৮১টি প্রথম ফান্ড বন্ধ করেছে। LP আকর্ষণ এখনও বড় এবং প্রমাণিত দলের দিকে পরিচালিত হয়েছে।

আইপিও-জানালা: DayOne আবেদন করেছে, Anthropic সময় সীমা পরিস্কার করেছে

পাবলিক প্লেসমেন্ট বাজার এখনও ভেঞ্চার ফান্ডগুলির জন্য মূল অর্থ ফেরত দেওয়ার একটি প্রধান চ্যানেল রয়েছে। এই সপ্তাহে:

1. সিঙ্গাপুরের এআই ডেটা সেন্টার অপারেটর DayOne Data Centers Nasdaq-এ DODC টিকার অধীনে আইপিও এর জন্য আবেদন করেছে। আন্ডাররাইটাররা হলেন Morgan Stanley, J.P. Morgan, BofA Securities এবং Citigroup।
2. মিডিয়া রিপোর্ট অনুযায়ী, Anthropic নভেম্বরের ৯ তারিখের সপ্তাহে রোডশো শুরু করতে পারে, যা প্রথম পরিকল্পনার তুলনায় প্রায় এক মাস পরে। প্রত্যাশিত মূল্যায়ন $১.৮–২ ট্রিলিয়ন। কোম্পানিটি এই সময়সীমা আনুষ্ঠানিকভাবে নিশ্চিত করেনি।
3. স্পেসএক্সের উদাহরণ, যা ইতিহাসের সবচেয়ে বড় আইপিও (জুন ২০২৬, মূল্যায়ন $১.৭৭ ট্রিলিয়ন), প্রকাশের পরের পরস্থিতির অস্থিরতা মনে করিয়ে দেয়। প্রতিবেদন অনুযায়ী, জুলাইয়ের শেষের দিকে কোম্পানির শেয়ার মূল্য প্রায় অর্ধেকে কমে গেছে।

রাশিয়া ও সিআইএস: বাজার সংকুচিত হচ্ছে, কৌশলবিদদের উপর দৃষ্টি

রাশিয়ার ভেঞ্চার বাজার বিশ্বব্যাপী প্রবণতার বিরুদ্ধে চলছে। মস্কো ভেঞ্চার ফান্ডের রিপোর্ট অনুযায়ী, ২০২৬ সালের প্রথম অর্ধেকে বিনিয়োগকারীরা ৪.৬ বিলিয়ন রুবল বিনিয়োগ করেছে, যা বছরে প্রায় ৪৮% কম। মূলধনের ঘাটতি কঠোর মুদ্রানীতি দ্বারা শক্তিশালী হচ্ছে। বিনিয়োগকারীরা রোবটিক্স, আইটি এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার উপর কেন্দ্রীভূত হচ্ছে। প্রধান উচ্চারণ হল কৌশলগত বিনিয়োগকারীর কাছে শেয়ার বিক্রি, আইপিও নয়। মস্কো ভেঞ্চার ফান্ড ২৫০ মিলিয়ন রুবল প্রযুক্তি কোম্পানিগুলিতে পাঠানোর ঘোষণা দিয়েছে এবং আনুমানিক ১ বিলিয়ন রুবল সহ-বিনিয়োগ প্রত্যাশা করছে।

ঝুঁকি এবং ভেঞ্চার বিনিয়োগকারীদের জন্য উপসংহার

Social Capital এর প্রতিষ্ঠাতা চামাত পালিহপিতিয়া এআই-তে "রাজস্ব গুণমান" এর সমস্যার প্রতি ইঙ্গিত করেছেন। তিনি পূর্বাভাস দিয়েছেন যে এআই কোম্পানিগুলির একটি বড় অংশের আয় অন্যান্য এআই স্টার্টআপগুলি থেকে আসছে, যারা নিজেই ভেঞ্চার টাকা দিয়ে জীবিত। ফান্ডগুলির জন্য এর কিছু ব্যবহারিক উপসংহার রয়েছে:

• রান-রেট এবং এআরআরকে পৃথক করতে হবে। ব্যবহারের ওপর ভিত্তি করে হারোপনিরূদ্ধ অবকাঠামোর অবস্থাপন্ন রাজস্ব বার্ষিক কনট্রাক্ট রিপিটিভ রাজস্বের সমান নয়।
• ডিল স্ট্রাকচার বিশ্লেষণ করা উচিত। রাউন্ডের শিরোনামের পরিমাণ ক্রেডিট লাইন এবং দ্বিতীয়কামী শেয়ার বিক্রয় অন্তর্ভুক্ত করতে পারে।
• গ্রাহকদের গঠন বিবেচনা করা উচিত। ভেঞ্চার মূলধনের দ্বারা অর্থায়িত এআই কোম্পানির উপর নির্ভরশীলতা পারস্পরিক ঝুঁকির একটি চেইন তৈরি করে।
• নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি অন্তর্ভুক্ত করুন। Manus এর কেস দেখায় যে বিক্রির মাধ্যমে একজিট রাষ্ট্রের স্তরে রোধ করা যেতে পারে।
• এআই-এর বাইরে বৈচিত্র্য করুন। বায়োটেক, কোয়ান্টাম প্রযুক্তি, প্রতিরক্ষা এবং শিল্প ডিপ টেক বিকল্প আয় উৎস দেয়।

সপ্তাহের উপসংহার: বৈশ্বিক স্টার্টআপ এবং ভেঞ্চার বিনিয়োগ বাজারটি উদার রয়েছে, তবে ক্রমে নির্বাচনী হয়ে উঠছে। মূলধন তখন কোম্পানিগুলির কাছে যাচ্ছে যারা অবকাঠামো, ডেটা এবং ক্লায়েন্ট সম্পর্ক নিয়ন্ত্রণ করে, যা এআই বাণিজ্যিকরণের জন্য প্রয়োজনীয়। ফান্ডগুলির জন্য IV ত্রৈমাসিকে ২০২৬ সালে নির্বাচনের মূল মানদণ্ডগুলি হবে রাজস্ব গুণমান, মূল্যায়নগুলিতে শৃঙ্খলা এবং একজিটে বাস্তবসম্মত পথ।