স্টার্টআপ এবং ভেঞ্চার বিনিয়োগের প্রধান খবর ২৬ জুলাই ২০২৬: প্রথম অর্ধবছরের রেকর্ড, পুঁজির কেন্দ্রবিন্দু, IPO এবং M&A-এর মাধ্যমে তরলতা ফেরত, পাবলিক মাল্টিপ্লায়ারগুলোর সংশোধন এবং আঞ্চলিক বাজারের পুনর্গঠন
ভেঞ্চার মার্কেট ২০২৬ সালের জুলাই মাসের শেষ সপ্তাহে এমন একটি অবস্থায় প্রবেশ করছে যা পূর্ববর্তী কোনও সাইকেলে দেখা যায়নি: প্রাইভেট ইকুইটি ঐতিহাসিক রেকর্ড ভেঙে দেয়, mentre পাবলিক প্ল্যাটফর্মগুলো একসাথে গত দুই বছরের সবচেয়ে কঠোর AI-সম্পদ পুনর্মূল্যায়ন করছে। ভেঞ্চার বিনিয়োগকারী এবং ফান্ডের জন্য এটি একটি বিরোধ নয়, বরং একটি নতুন কাজের বাস্তবতা — এবং আগামী কয়েকটি কোয়ার্টারের জন্য মূল্য নির্ধারণের প্রধান ফ্যাক্টর।
২০২৬ সালের প্রথম অর্ধবছর শিল্পের পরিসংখ্যান পুনরায় লিখেছে। বৈশ্বিক ভেঞ্চার বিনিয়োগ $৫১০ বিলিয়নে পৌঁছেছে — ২০২৫ সালে ($৪৪০ বিলিয়ন) তুলনায় বেশি, এবং প্রাক্তন অর্ধবছরের রেকর্ড (২০২১ সালের দ্বিতীয় অর্ধবছর) থেকে প্রায় এক তৃতীয়াংশ বেশি। তাছাড়া, বাজারের কাঠামো বহুবিধভাবে সংকীর্ণ হয়েছে: দুই সংস্থা, OpenAI এবং Anthropic, সম্মিলিতভাবে প্রায় $২১৭ বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে, যা বিশ্বের সমস্ত ভেঞ্চার ফাইন্যান্সিংয়ের ৪৩%। দ্বিতীয় কোয়ার্টালের ৭০% এরও বেশি পুঁজি AI-first হিসাবে নিজেদের অবস্থানকারী কোম্পানিগুলোর মধ্যে চলে গেছে, পূর্ববর্তী বছরে ৫০% এর কম ছিল।
একে অপরের সাথে, শেয়ার বাজারটি অস্বস্তিকর প্রশ্ন করতে শুরু করেছে। সম্প্রতি চীনা মডেল Kimi K3-এর প্রবেশের পর সেমিকন্ডাক্টর সেগমেন্টে জুলাই মাসের সংশোধন এবং ১০ বছরের ট্রেজারি বন্ডের ৪.৪৮% এর আশেপাশের ফলন নিয়ে ফেডারেল রিজার্ভের আরও কঠোর ভাষণ প্রকাশ করেছে। পাবলিক AI মাল্টিপ্লায়ারগুলোর প্রতি প্রথমবারের মতো একটি স্থায়ী ডিসকাউন্ট তৈরি করেছে। স্টার্টআপগুলোর প্রাইভেট মূল্যায়ন এবং পাবলিক পুনর্মূল্যায়নের মধ্যে পার্থক্য - জুলাই মাসের শেষের প্রশ্নের একটি মূল বিষয়।
ভেঞ্চার বিনিয়োগকারীদের জন্য সপ্তাহের মূল বক্তব্য
- রেকর্ড এবং কেন্দ্রীকরণ। $৫১০ বিলিয়ন প্রথম অর্ধবছরে, যেখানে ৪৩% পুঁজি দুটি কোম্পানিতে — ভেঞ্চার মার্কেটের ইতিহাসে অসামান্য অমিল।
- মেগারাউন্ডকে নর্ম হিসাবে। প্রথম অর্ধবছরে ৮১% মার্কিন ভেঞ্চার ডলার $১০০ মিলিয়ন এবং এর বেশি রাউন্ডে গেছে।
- তরলতা ফেরত। ৩২টিরও বেশি IPO $১ বিলিয়নের উপরে এবং ২৪টি M&A $১ বিলিয়নের উপর লেনদেন হয়েছে দ্বিতীয় কোয়ার্টালে — ২০২১ সালের পর সবচেয়ে ভাল কোয়ার্টার।
- স্টেকের নীচের দিকে সরানো। অর্থ ইনফারেন্স অবকাঠামো, ফিজিক্যাল AI, সেন্সরিগুলি এবং সাইবারনিরাপত্তায় যায়, আর নয় অ্যাপ্লিকেশন 'কভারের' মধ্যে।
- LP-ভিত্তি সংকোচন। ১৬টি মেগাফান্ড $৭২.৪ বিলিয়নের প্রায় ৭০% সংগ্রহ করেছে যেটি ভেঞ্চার শিল্প প্রথম অর্ধবছরে আগে।
- আনুমানিক ঝুঁকি। পাবলিক বাজার AI মাল্টিপ্লায়ারগুলোকে ডিসকাউন্ট করছে, যা আক্রমণাত্মকভাবে পরবর্তী রাউন্ডগুলোর মূল্যায়নে প্রভাব ফেলে।
অর্ধবছরের রেকর্ড: কিভাবে $৫১০ বিলিয়ন ভেঞ্চার মার্কেটের আর্কিটেকচার পরিবর্তন করেছে
অর্ধবছরটি দুটি ভিন্ন প্রকৃতির কোয়ার্টারে বিভক্ত হয়েছে। প্রথম কোয়ার্টালে $৩০৫ বিলিয়ন এসেছে — যা এই শিল্পের সবচেয়ে বড় কোয়ার্টার, চারটি মেগা ডিলের মাধ্যমে: OpenAI-এর $১২২ বিলিয়নের রাউন্ড $৮৫২ বিলিয়ন মূল্যায়নে, Anthropic-এর $৩০ বিলিয়ন রাউন্ড, xAI-এর $২০ বিলিয়ন সংগ্রহ, এবং Waymo-এর $১৬ বিলিয়ন ডিল। দ্বিতীয় কোয়ার্টাল $২০৫ বিলিয়ন আনার মাধ্যমে ৫,০০০ এর বেশি কোম্পানির মধ্যে বিতরণ হয়েছে, যা এটি পরিসংখ্যানের ইতিহাসে দ্বিতীয় সেরা।
ফান্ড ম্যানেজারদের জন্য ব্যবহারিক শিক্ষা স্পষ্ট: শিরোনাম নম্বরগুলি আর বাস্তব লেনদেনের শর্তগুলি বর্ণনা করে না। পরবর্তী স্তরের মেগারাউন্ডগুলো বছরে ১৪০% এরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন মধ্যবর্তী প্রথম চেক এবং লেনদেনের সংখ্যা তুলনামূলকভাবে কম বৃদ্ধি পেয়েছে। ২০২৬ সালের ভেঞ্চার মার্কেট উচ্চ বিশ্বাসযোগ্যতা এবং পরীক্ষায় কম সহিষ্ণুতার বাজার।
পাবলিক মার্কেটে AI-এর পুনর্মূল্যায়ন: জুলাই মাসের শেষের প্রধান ঝুঁকি
সাম্প্রতিক দিনগুলোর প্রধান ঘটনা একটি পৃথক লেনদেন নয়, বরং মেজাজের পরিবর্তন। সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্স PHLX ১০% এরও বেশি হারিয়েছে সপ্তাহে, এপ্রিল ২০২৫ এর পর সবচেয়ে খারাপ কর্মক্ষমতা; বৈশ্বিক চিপ খাতের মোট মূলধন কয়েক ট্রিলিয়ন ডলার কমেছে। এটি ট্রিগার হিসেবে কাজ করেছে বেশ কিছু কারণে: চীনা মডেলগুলির দিক থেকে প্রতিযোগিতামূলক চাপ, অবকাঠামোগত মূলধন ব্যয়ের রাজস্বের প্রশ্ন এবং মুদ্রানীতির কঠোরীकरण।
ভেঞ্চার বিনিয়োগকারীদের জন্য দ্বিতীয় পর্যায়ের ফলাফলগুলি গুরুত্বপূর্ণ:
- প্রাইভেট মূল্যায়নগুলোর উচ্চতা এবং অব্যবহারযোগ্য ইউনিট অর্থনীতির জন্য IPO কোম্পানিগুলোর জন্য অ্যাক্সেস সংকুচিত হচ্ছে।
- পরে রাউন্ডগুলো থেকে পাব্লিক লেনদেনে যাওয়ার সময় down-round-এর ঝুঁকি বেড়ে চলছে।
- LP-দের জন্য বাস্তব তরলতার চাহিদা বাড়ছে, কাগজের মূল্যায়নের পরিবর্তে।
আর কোথায় গেল টাকা: ইনফারেন্স, ফিজিক্যাল AI এবং সাইবার নিরাপত্তা
সাম্প্রতিক সপ্তাহের ব্যবসাগুলি দেখায় বাজার কোথায় সংকটগুলি দেখতে পাচ্ছে। ইনফারেন্সের জন্য বিশেষায়িত চিপ প্রস্তুতকারী Etched $৩০০ মিলিয়ন Series C-তে $১০.৩ বিলিয়ন মূল্যায়নে অর্থ সংগ্রহ করেছে — বিনিয়োগকারীরা "বেশি কম্পিউটেশন" নয় বরং "ভালো গাণিতিক অর্থনীতি" তে অর্থায়ন করছে। ইউরোপীয় শিল্প মানবসৃজনশীলতাধিকারের নির্মাতা Humanoid $১৫২ মিলিয়ন Series A সম্পন্ন করেছে $১.৩৫ বিলিয়ন মূল্যায়নে, এবং অঞ্চলের প্রথম 'ক্লিন' ইউনিকর্ন হয়ে উঠেছে।
অন্যান্য উল্লেখযোগ্য রাউন্ডগুলো:
- CuspAI — AI-নতুন প্রবাদের জন্য $৪৫০ মিলিয়ন Series B;
- AegisAI — AI-ফিশিং থেকে কর্পোরেট মেইলে সুরক্ষা নিশ্চিত করতে $৩৬ মিলিয়ন Series A;
- Paper — কোড এজেন্টদের সাথে কাজ করা টিমদের জন্য ডিজাইন লেয়ার প্রকল্পে $৩৪ মিলিয়ন Series A;
- Ropedia (সিঙ্গাপুর) — রোবটদের জন্য মাল্টিমোডাল ডেটা অবকাঠামোর জন্য $৩০ মিলিয়ন;
- Abstract — সিকিউরিটি মনিটরিং সেন্টারের স্ট্রিমিং আর্কিটেকচারের জন্য $২৫ মিলিয়ন;
- Elio — যন্ত্রগত নয়, মানব দৃষ্টির উদ্দেশ্য অনুসারে তৈরি সেন্সরগুলোর জন্য $২১ মিলিয়ন।
সাধারণ সুত্র — "এক বাক্যে সংকট স্পষ্ট করা যায়।" ২০২৬ সালে এমন একটি থিসিস ছাড়া স্টার্টআপগুলো তুলনামূলকভাবে বেশি পুঁজির প্রাপ্তি দুর্ভেদ্য কঠিন।
এক্সিটস: IPO-জানালা খোলা আছে, কিন্তু নির্বাচনমূলক
তরলতা ফেরত — বছরের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ কাঠামোগত খবর। দ্বিতীয় কোয়ার্টালে ৩২ ভেঞ্চার কোম্পানি $১ বিলিয়ন মূল্যায়নে বাজারে এসেছে, এবং M&A বাজারে $১ বিলিয়ন মূল্যের লেনদেনগুলোতে $১১৩ বিলিয়ন — ২০২১ সালের পরে সবচেয়ে ভালো কোয়ার্টার।
পাইপলাইনটি ব্যস্ত, চলমান। যে কোম্পানিগুলো লেনদেনের ঘোষণা দিয়েছে বা কাগজপত্র জমা দিয়েছে তাদের সম্মিলিত মূল্যায়ন প্রায় $২.১ ট্রিলিয়ন। অদূর ভবিষ্যতে, বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টি চীনের মেমোরি প্রস্তুতকারক CXMT-এর শাঙ্খায় এবং Anthropic-এর গোপনীয় আবেদন এবং OpenAI-এর বোর্ডের প্রস্তুতির দিকে নিবদ্ধ রয়েছে। তবে বাজারের নির্বাচনপ্রণালী বাড়ছে: প্রিমিয়ামগুলি প্রতিবেদন প্রকাশ এবং মার্জিন সুরক্ষিত সংস্থাগুলোর প্রতি প্রবাহিত হচ্ছে।
ভেঞ্চার ফান্ডের ফান্ডরাইজিং: LP বাজার সংকুচিত হচ্ছে
ফান্ড ম্যানেজারের বরাদ্দগুলো একই কেন্দ্রীকরণের লজিক প্রতিফলিত করছে। ২০২৬ সালের প্রথম অর্ধবছরে ভেঞ্চার শিল্প আনুমানিক $৭২.৪ বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে, যার প্রায় ৭০% ভাগ ১৬টি মেগাফান্ডের মধ্যে বিতরণ করা হয়েছে। প্রতিষ্ঠানস্বরূপ অংশীদাররা মিতব্যয়ী: পূর্ববর্তী ভিনটেজগুলোর বরাদ্দগুলো পুরোপুরি পুনরুদ্ধার হয়নি, এবং বরাদ্দগুলি প্রায়ই সম্পূর্ণ চক্রের প্ল্যাটফর্মগুলোর জন্য চলে যাচ্ছে - সিড থেকে প্রি-IPO এবং সেকেন্ডারি লেনদেনে।
মধ্য সংখ্যার ক্যাপিটাল ফান্ডগুলোর জন্য এর মানে তিনটি ব্যবহারিক ফলাফল: ফান্ডরাইজিং সময় বাড়ছে, সহযোগিতার প্রয়োজনীয়তা বাড়ছে এবং কেবল কাগজে IRR নয় বরং তরলতা সংজ্ঞায়িত কৌশলে বাড়তি চাহিদা বাড়ছে।
ভেঞ্চার বিনিয়োগের ভূগোল: উত্তর আমেরিকার আধিপত্য, ইউরোপের বৃদ্ধি, MENA সংকুচিত
- উত্তর আমেরিকা: $৩৯২ বিলিয়ন প্রথম অর্ধবছরে, বছরে প্রায় ১৫৮% বৃদ্ধি — AI পরীক্ষাগারগুলোর মেগারাউন্ডগুলোর শক্তিশালী আধিপত্য।
- ইউরোপ: $৪২ বিলিয়ন, +৫০% বছর প্রতি; আটটি কোম্পানি $১ বিলিয়নের বেশি রাউন্ড সম্পন্ন করেছে — অঞ্চলের জন্য রেকর্ড, তবে সিড ডিলের সংখ্যা হ্রাস পাচ্ছে।
- মধ্যপ্রাচ্য ও উত্তর আফ্রিকা: $১.৩৫–১.৭ বিলিয়ন বিভিন্ন মেট্রিক্সে, ১৮–২২% কমে যাওয়া, ২০২২ সাল থেকে লেনদেনের সংখ্যা সর্বনিম্নে।
- এশিয়া: ভারত ও দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়া AI অবকাঠামো এবং ফিনটেক নির্বাচনে সক্রিয়, যেখানে বৃহত্তম রাউন্ডগুলি ডেটা সেন্টার এবং কম্পিউটিংয়ের কেন্দ্রীভূত হয়।
রাশিয়া এবং সিআইএস: বাজার ২০২৩ সালের স্তরে ফিরে এসেছে
স্থানীয় গতিপথ বৈশ্বিক প্রবণতার বিপরীত দিকে হালকা পরিবর্তন করছে। ২০২৬ সালের প্রথম অর্ধবছরে রাশিয়ায় ভেঞ্চার বিনিয়োগের পরিমাণ প্রায় ৫.২ বিলিয়ন রুবল হয়েছে — বছরে প্রায় ৩৯% হ্রাস, লেনদেনের সংখ্যা প্রায় অর্ধেক কমে গেছে। মস্কো প্রায় দু’ত্রিশতম অংশ গ্রহণে কেন্দ্রিত হয়েছে, এবং কর্পোরেট ভেঞ্চার ব্যাপক হারে সংকুচিত হয়েছে। শিল্পের পূর্বাভাসগুলি বছরের শেষে ১০-১৫% বাজার পুনরুদ্ধারের সুপারিশ করে, প্রায় ১৭ বিলিয়ন রুবলের কাছাকাছি, যদি মুদ্রানীতির শর্তগুলি সহজ হয় এবং উন্নয়ন প্রতিষ্ঠানগুলোর কার্যক্রম নিশ্চিত থাকে। আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের জন্য অঞ্চল এখনও একটি নিস্তব্ধ কিন্তু ক্রমবর্ধমান শিল্প সফর, যেখানে শিল্প সফরগুলি দ্রুত বেড়েছে।
এটি ভেঞ্চার বিনিয়োগকারীদের এবং তহবিলের জন্য কী মানে
- প্রস্থান মডেল পুনর্গঠন। ভ্যালুয়েশন এলডনের পরে জুলাই মাসের পুনর্মূল্যায়নের প্রতিক্রিয়াস্বরূপ পরীক্ষা করা উচিত, শেষ ব্যক্তিগত রাউন্ডের পরিবর্তে।
- AI-কেন্দ্রের বাইরে বৈচিত্র্য আনা। ৪৩% পুঁজির কেন্দ্রবিন্দু দুটি কোম্পানিতে সিস্টেমিক অভিগমন সৃষ্টিকারী।
- সংকটগুলির অর্থায়ন করা। ইনফারেন্স, ডেটা সেন্টারের জন্য শক্তি, সেন্সরিং, ফিজিক্যাল AI এর জন্য ডেটা এবং এজেন্ট সিস্টেমগুলোর সুরক্ষা — এ সেগমেন্টগুলোতে স্থায়ী চাহিদা প্রবাহিত হচ্ছে।
- দ্বিতীয় বাজার ব্যবহার করা। খোলা, তবে নির্বাচনী IPO জানালার পরিস্থিতিতে দ্বিতীয় লেনদেনগুলি তরলতার পরিচালনার জন্য সম্পূর্ণ ব্যবহারকারী যন্ত্রে পরিণত হয়েছে।
- মূল্যায়নের কঠোরতা বাড়ানো। "AI-ন্যারেটিভ" এর জন্য প্রিমিয়াম কমে যাচ্ছে; ডেটার সুরক্ষার জন্য প্রিমিয়াম দিতে হয়।
২৭ জুলাই থেকে ২ আগস্ট ২০২৬ সালের সপ্তাহের এজেন্ডা
নতুন সপ্তাহে ভেঞ্চার কমিউনিটির আগ্রহ তিনটি লাইনে কেন্দ্রীভূত হবে। প্রথমটি হলো এশিয়া এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে দাম নির্ধারণের প্রতি বাজারের প্রতিক্রিয়া, যা জুলাই মাসের পোস্ট-রিপোর্টের দৃঢ়তা পরীক্ষা করবে। দ্বিতীয়টি, তথ্যপ্রযুক্তির অবকাঠামোর প্রধান সরবরাহকারীদের আয়: এটি দেখাবে প্রাইভেট ক্যাপিটাল কি ইনফারেন্সের অর্থনীতিতে পূর্ববর্তী উচ্চ গতিতে অর্থায়ন অব্যাহত রাখবে। তৃতীয়টি হল ভেঞ্চার তথ্যের কোয়ার্টার্লি সারসংক্ষেপ প্রকাশ, যা দেখাবে সেনসেশনাল রাউন্ডসমূহের বাইরে প্রাথমিক স্তরের বৃদ্ধি অব্যাহত থাকে কিনা।
নিকটবর্তী মাসগুলোর মৌলিক দৃশ্যপটে হচ্ছে - বাঁক নয়, বরং স্বাভাবিকীকরণ: ভেঞ্চার বিনিয়োগের রেকর্ডের পরিমাণ অব্যাহত থাকবে, তবে বাজারের কাঠামো ন্যারেটিভ থেকে অপারেটিং অর্থনীতির দিকে সরে যাবে। যে ফান্ডগুলো প্রযুক্তিগত স্ট্যাকের সংকটগুলির সাথে যুক্ত হতে এবং মূল্যায়নের পরিচালনার জন্য নিয়মানুগভাবে কাজ করতে প্রস্তুত, তাদের জন্য এটি অধিক সম্ভাবনা থাকবে, হুমকি নয়।
