স্টার্টআপ এবং ভেঞ্চার ইনভেস্টমেন্ট সংবাদ — মঙ্গলবার, ২২ সেপ্টেম্বর ২০২৬: Nscale $৩৫ বিলিয়ন লক্ষ্য সহ IPO তে যাচ্ছে, Holtec তালিকা পিছিয়ে দিচ্ছে, বাজার "এআইতে বিরতি" র মূল্যায়ন করছে।

ভেঞ্চার ইনভেস্টরদের জন্য মূল বিষয়ঃ

• Nscale NYSE-তে IPO-এর প্রোস্পেক্টাস জমা দিয়েছে; মূল্যায়নের সম্ভাব্য নির্দেশ $৩৫ বিলিয়ন।
• Holtec Nuclear বাজারের শর্তের কারণে $৯০০ মিলিয়নের অবমুক্তি স্থগিত করেছে।
• OpenAI IPO ২০২৭ সালের জন্য স্থগিত করেছে, বিনিয়োগকারীরা $১.২ ট্রিলিয়ন মূল্যায়নে রাউন্ড প্রস্তাব করছে; Anthropic নাসডাকে অগ্রসর হচ্ছে।
• Emulate $৭০০ মিলিয়ন পর্যন্ত সিড রাউন্ড প্রস্তুত করছে, Euclyd সিরিজ A রাউন্ডে €২০০ মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে।
• Crux AI চিপের জামানত হিসেবে $২২ বিলিয়ন ঋণ পাচ্ছে, Bloom Energy $২৫ বিলিয়ন প্রকল্পের তহবিল পাচ্ছে।
• ভারতীয় ডিপটেক ইনভেস্টরদের একটি জোট $৩ বিলিয়ন বিনিয়োগে অঙ্গীকার করেছে, CATL $৮৬০ মিলিয়নের ভেঞ্চার ফান্ড চালু করছে।

Nscale: AI ইনফ্রাস্ট্রাকচারের জন্য মূল IPO পরীক্ষ

ব্রিটিশ নিও ক্লাউড প্রোভাইডার Nscale শুক্রবার SEC-তে প্রাথমিক রেকর্ড জমা দিয়েছে এবং NYSE-তে NSCL টিকার অধীনে তালিকাভুক্ত হওয়ার পরিকল্পনা করছে। আয়োজকরা হলেন গোল্ডম্যান স্যাক্স, জে.পি. মরগান এবং মরগান স্ট্যানলি। ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে আয় বৃদ্ধি পেয়ে $১৪০.৬ মিলিয়নে পৌঁছেছে যা এক বছরের আগে $১০.৪ মিলিয়ন ছিল, মোট ক্ষতি বেড়ে $১.০২ বিলিয়নে পৌঁছেছে। চুক্তির আওতায় বাকি দায় $৫৬.৪ বিলিয়ন, তবে আয়ের অর্ধেকের বেশি একটি ক্লায়েন্ট দ্বারা নিশ্চিত হয়েছে। সংবাদমাধ্যমের রিপোর্ট অনুযায়ী, কোম্পানি $৩ বিলিয়ন পর্যন্ত সংগ্রহ করার আশা করছে $৩৫ বিলিয়নের মূল্যায়নে — মার্চের সিরিজ C রাউন্ডে $১৪.৬ বিলিয়ন বিরুদ্ধে। একসাথে Nscale Nvidia থেকে রূপান্তরযোগ্য ঋণ নিয়েছে।

ভেঞ্চার তহবিলের জন্য এটি প্রথম শরত্কালে লক্ষণ যে পাবলিক বিনিয়োগকারীরা চুক্তিবদ্ধ চাহিদা, উচ্চ গ্রাহক ঘনত্ব এবং একটি GPU সরবরাহকারীর উপর নির্ভরশীলতা সহ মূলধন-ঘন মডেলগুলোর মূল্যায়ন করবে কীভাবে।

Holtec এবং IPO উইন্ডো: উত্সাহের পরিবর্তে নির্বাচনীতা

Holtec Nuclear, যা সেপ্টেম্বরের প্রধান বিনিয়োগ হিসেবে বিবেচিত হয়েছিল, IPO স্থগিত করেছে। বাজারের পরিবেশ অনুকূল নয়: X-energy এপ্রিলের প্রাথমিক বিনিয়োগের দামের তুলনায় প্রায় ৩৭% কম দামে চলছে, স্যান্ডার্ড নিউক্লিয়ার ২১% কম। IPO-এর উইন্ডো বন্ধ হয়নি, তবে সংকুচিত হয়েছে:

• এই সপ্তাহে Bamboo Insurance ($৬৬৫ মিলিয়ন $৩.৩ বিলিয়ন মূলধনের সময়) এবং প্রতিরক্ষা সামগ্রীর প্রস্তুতকারক Amaero ($৫৩ মিলিয়ন) প্রতিক্ষা করছে;
• জৈবপ্রযুক্তি Electra Therapeutics, যা $৩৫০ মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে, প্রাথমিক দামের তুলনায় প্রায় ১২% কম দামে চলছে;
• Motive IPO-এর আবেদন প্রত্যাহার করেছে এবং জেনারেল ক্যাটালিস্ট থেকে $১.৩ বিলিয়নেরও বেশি গ্রোথ ফান্ডিং পেয়েছে — প্রাইভেট ইকুইটি বাজারকে প্রতিস্থাপন করছে;
• Revolut New York এবং London এ $২০০ বিলিয়ন মূল্যায়নে দ্বিগুণ তালিকার বিষয়ে বিবেচনা করছে।

AI-তে "বিরতি" এবং ফেডারেল রিজার্ভ হার: মূল্যায়নের জন্য দুটি ফিল্টার

Anthropic এর প্রধান দারিও আমদেওই একটি প্রবন্ধ প্রকাশ করেছেন যেখানে মডেলগুলোর ক্ষমতা বাড়ানোর সাথে যুক্ত সমস্যা কমানোর আহ্বান জানানো হয়েছে। তার সমর্থন করেছেন স্যাম অল্টমান এবং অন্যান্য বড় প্রযুক্তি কোম্পানির নেতাগণ। Anthropic স্বাধীন নিরাপত্তা নিরীক্ষক নিয়োগকারী। বাজারে সেমিকন্ডাক্টর স্টক বিক্রি হয়েছিল কিন্তু সপ্তাহের শেষে Nasdaq ০.৭% বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে ডাও ১.৭% হ্রাস পেয়েছে।

শিল্প বিশ্লেষকরা ভেঞ্চার বিনিয়োগের পরিণতি চিহ্নিত করছে: মডেলের মুক্তির জন্য দীর্ঘ সময়, ডেটা সেন্টারের দায়বদ্ধতার সম্ভাব্য স্থানান্তর, এক্সিটের সময়সীমা বৃদ্ধি এবং LP-তে অতিরিক্ত চাপ। প্রতিযোগিতা "কাঁচা" পারফরম্যান্স থেকে বিতরণ, নির্ভরযোগ্যতা এবং ব্যয়ে স্থানান্তরিত হচ্ছে — বড় খেলোয়াড়দের পক্ষে। একসাথে ৫% -এর বেশি কম্পিউটিং পাওয়ারের মালিকদের নিয়ন্ত্রণের প্রস্তাব এসেছে, যা সিস্টেমেটিক্যালি বড় ব্যাংকগুলোর মতো।

OpenAI এবং Anthropic: ট্রিলিয়ন মূল্যায়ন, আলাদা পথ

বিনিয়োগকারীরা OpenAI-কে $১.২ ট্রিলিয়নের মূল্যায়নে একটি রাউন্ড প্রস্তাব দিয়েছে — মার্চ মাসের $৮৫২ বিলিয়নের তুলনায় ৪১% বেশি, যখন কোম্পানিটি $১২২ বিলিয়ন সংগ্রহ করেছিল। সংবাদমাধ্যমের রিপোর্ট অনুযায়ী, আনুষ্ঠানিক আলোচনা নেই; প্রস্তাবগুলোর একটি অংশে কর্মচারীদের দ্বারা শেয়ারের বিক্রির প্রস্তাব রয়েছে। বার্ষিক আয় $৪০ বিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে, ২০২৭ সালে স্টক মার্কেটে স্থানান্তরের প্রত্যাশা করা হচ্ছে। Anthropic, যা মে মাসে $৯৬৫ বিলিয়ন মূল্যায়িত হয়েছিল, নাসডাকে অক্টোবরের মাঝামাঝি সময়ে তালিকাভুক্তির জন্য মার্কেটিং প্রস্তুত করছে। এর তালিকা আইটির সম্পূর্ণ খাতের জন্য পাবলিক একাধিকন নির্ধারণ করবে।

মেগারাউন্ড এবং নতুন ইউনিকর্ন: পুঁজির একত্রিত হওয়া

• Temporal — $৫৫০ মিলিয়ন সিরিজ E $১২.৫৫ বিলিয়ন মূল্যায়নে; AI এজেন্টদের জন্য প্ল্যাটফর্ম।
• Fab2 — সঙ্কট জাগ্রত XS মডেলের জন্য $৫০০ মিলিয়ন সিরিজ A।
• Suniva — মার্কিন সোলার সেল উত্পাদনের জন্য $৮৩৫ মিলিয়ন ঋণ এবং শেয়ার পুঁজি।
• Ridgeline — $২৫০ মিলিয়ন $১.৪৫ বিলিয়ন মূল্যায়নে; Cornelis Networks — AI এর জন্য নেটওয়ার্ক সমাধানের জন্য $২০৫ মিলিয়ন।
• Penelope Health — ডাক্তারদের প্রশাসনিক প্রক্রিয়াগুলিকে স্বয়ংক্রিয় করার জন্য $১০০ মিলিয়ন।

গত সপ্তাহে Cognition $২ বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে $৪৮ বিলিয়ন মূল্যায়নে, Boring Company — $৩ বিলিয়ন $২৩ বিলিয়ন মূল্যায়নে। মিডিয়ান সিরিজ A এবং B রাউন্ডগুলি এখনও নীতিগতভাবে সঙ্গতিপূর্ণ: শ্ৰেণী ভাগের সীমানা এবং অন্যান্য স্টার্টআপগুলোর মধ্যে ফাঁক বাড়ছে।

দেনা শেয়ারের পরিবর্তে: চিপ এবং শক্তি জামানত হিসেবে

AI অবকাঠামোগত অর্থায়ন ক্রমশ ঋণের বাজারে চলে যাচ্ছে। দশটি ব্যাংকের একটি কনসোর্টিয়াম $২২ বিলিয়ন প্রদান করছে Crux AI-এর TPU এবং ক্লায়েন্ট চুক্তির জামানত হিসেবে — ব্ল্যাকস্টোন এবং অ্যালফাবেটের $৫ বিলিয়ন শেয়ার পুঁজির প্রসঙ্গে। Bloom Energy ব্রীকফিল্ডের সঙ্গে $২৫ বিলিয়ন প্রকল্পের তহবিলের জন্য চুক্তি করেছে, যা ডেটা সেন্টারগুলোর শক্তি সরবরাহ করবে। Nvidia $২ বিলিয়ন Brookfield- এর $১০ বিলিয়ন AI তহবিলতে বিনিয়োগ করবে। ভেঞ্চার তহবিলগুলোর জন্য, এর মানে হল পোর্টফোলিও কোম্পানির শেয়ারগুলোকে বেশি দুর্বল করা হয়, কিন্তু আরও উচ্চতর হার প্রতি সংবেদনশীলতা।

M&A: স্বাক্ষরিত — এর মানে শেষ নয়

লেনদেনগুলি দ্বিতীয় তরলতার চ্যানেল হিসেবে রয়ে গেছে, তবে বন্ধের সময়সীমা বাড়ছে। Hugging Face-এর $১২.৯ বিলিয়ন মূল্যে Nvidia দ্বারা কেনার ব্যাপারটি ২০২৭ সালের প্রথমার্ধে বন্ধ হওয়ার প্রত্যাশা করা হচ্ছে। স্বাক্ষরিত কিন্তু সম্পন্ন না হওয়া হিসেবে Visa — BioCatch ($২.৪ বিলিয়ন), Analog Devices — Alif Semiconductor ($১.৩৫ বিলিয়ন), Bending Spoons — Miro ($১.৩৬ বিলিয়ন), Dynatrace — Arize AI ($৯১৫ মিলিয়ন) রয়েছে। SoftBank Robotics and AI Institute কেনার জন্য সম্মত হয়েছে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এই চুক্তিটি তদন্তাধীন। SPAC ফিরে আসছে: পারমাণবিক প্রযুক্তির উন্নয়নকারী HGP Meshflow-র সাথে $১.২ বিলিয়নের মূল্যায়নে একীভূত হচ্ছে।

ইউরোপ, এশিয়া এবং বেড়ে উঠছে এমন বাজার

• যুক্তরাজ্য: Emulate, যা আগস্টে Google DeepMind এর সদস্যদের দ্বারা প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল, $৭০০ মিলিয়ন সিড নিয়ে আলোচনা করছে $৩.৭ বিলিয়ন মূল্যায়নে; নেতারা — ইনডেক্স ভেঞ্চারস এবং লাইটস্পিড। ElevenLabs $৫০০ মিলিয়ন সিরিজ E নিয়ে প্রস্তুতি নিচ্ছে, সম্ভবত Scaleup Europe Fund দ্বারা অংশগ্রহণ।
• নেদারল্যান্ডস: Euclyd চিপের অভ্যন্তরে €২০০ মিলিয়ন সিরিজ A সম্পন্ন করেছে; এ রাউন্ডের নেতাদের মধ্যে ছিল স্যামসাং।
• ভারত: ইন্ডিয়া ডীপ টেক অ্যালায়েন্স $৩ বিলিয়ন বিনিয়োগের জন্য অঙ্গীকার করেছে, গত এক বছরে $২৫০ মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে।
• চীন: CATL AI এবং রোবোটিক্সের জন্য একটি $৮৬০ মিলিয়নের ভেঞ্চার ফান্ড প্রতিষ্ঠা করছে; রোবট্যাক্সি বিভাগের Hello প্রায় $১০০ মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে।
• লাতিন আমেরিকা: ব্রাজিলের VOLL $১৪০ মিলিয়ন ব্যয়াত্মক Warburg Pincus থেকে পেয়েছে।

এটি কি ভেঞ্চার ইনভেস্টর এবং তহবিলগুলোর জন্য অর্থ রাখে

1. এক্সিটগুলো স্থানান্তরিত হচ্ছে। OpenAI-র IPO স্থগিত ও Holtec-এর বিরতি তরলতার সময়সীমা বাড়াচ্ছে — DPI পরিকল্পনায় পুনর্বিবেচনা প্রয়োজন।
2. Nscale এবং Anthropic একাধিক নির্ধারণ করবে। পাবলিক মার্কেটে তাদের গৃহীত মূল্যায়ন ২০২৭ সালের শীর্ষ স্তরের মূল্যায়ন নির্ধারিত করবে।
3. নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি বিনিয়োগের একটি উপাদান হয়ে গেছে। নিরাপত্তা নিরীক্ষা এবং সম্ভাব্য গণনার সীমাবদ্ধতাগুলো ডিউ ডিলিজেন্সে অন্তর্ভুক্ত করতে হবে।
4. মূলধনের অবকাঠামো পরিবর্তন হচ্ছে। চিপ এবং চুক্তির জামানত দেওয়া ঋণ শেয়ারগুলোকে দুর্বলতা কমায়, তবে ৪% অনুরোধের সময় শক্তিশালী ইউনিট অর্থনীতির প্রয়োজন।
5. দলটির জন্য প্রিমিয়াম সীমায় পৌঁছেছে। পণ্যের অভাবে শতাধিক মিলিয়ন সিড রাউন্ডের জন্য পরবর্তী রাউন্ডের স্তর এবং down-round এর ঝুঁকি বাড়িয়ে দেয়।

ভেঞ্চার মার্কেট তরল থাকে, তবে প্রমাণিত চাহিদার জন্য, বিরল সম্পদে নিয়ন্ত্রণ এবং মূলধনের শৃঙ্খলার জন্য প্রয়োজনীয় হয়। এই মানদণ্ডগুলি তৃতীয় ত্রৈমাসিকের শেষে স্টার্টআপ এবং ভেঞ্চার বিনিয়োগের খবরকে নির্ধারণ করবে।